La suba del dólar demostró cambios en las decisiones de inversión. Para el Central, las tasas seguirán mandando.
El dólar promedió el viernes en $16,83, subiendo 4,2% en la semana, 6% en el mes y abriendo una nueva etapa en materia de expectativas cambiarias.
¿La suba fue por temor al desenlace de la crisis del gobierno brasileño? ¿Fue porque la idea de que el dólar le ganara a las tasas de interés en pesos en el mes coronaba dos períodos con ese resultado? ¿O se debió a que la intensificación de la campaña electoral despertó a los ahorristas que prefieren transitar esos tiempos políticos en dólares?.
No hay una respuesta excluyente, pero los resultados fueron que el dólar reinó en la semana y volvió a poner sobre la mesa la puja con las altas tasas que proponen las letras del Banco Central.
Algunos inversores grandes, prudentes y conocedores profundos de la historia financiera argentina, ya pasaron sus tenencias de pesos a Letes (letras del Tesoro) -que son títulos en dólares a seis meses del plazo (vencen después de la elección legislativa de octubre)-, en lo que constituye una posición clara de no correr riesgos.
Desde el Banco Central la visión es opuesta y argumentan que después del salto del dólar, tal vez, haya llegado el momento de volver a apostar por los pesos.
Dicen que el “carry trade” (la operación de pasarse de dólares a pesos) ofrece ahora más posibilidades de ganar. El salto del dólar, creen pero no arriesgan, ya se produjo y de ahora en más habría que esperar cierta calma.
Lo sustentan en que Federico Sturzenegger no está dispuesto a bajar la tasa de referencia de la política monetaria (26,25% anual) aun cuando la inflación de junio haya resultado de 1,5%.
Sturzenegger resalta que, a junio, la inflación anual habrá bajado a 22%, que sería la mitad de la vigente un año atrás y que, por tanto, al Central “le sobraría tasa” para mantener a raya los índices. Pero destaca que la inflación “núcleo” (sin tarifas ni subas estacionales de precios) se resiste a bajar.
Es con ese argumento que el Central mantendría sin cambios las tasas de las letras en las próximas semanas.